JOEL GREENBLATT: SỰ KỲ DIỆU CỦA ĐẦU TƯ GIÁ TRỊ

Đôi nét về Joel Greenblatt

Joel Greenblatt (13/12/1957) là một học giả, nhà quản lý quỹ đầu cơ, nhà đầu tư và nhà văn người Mỹ. Xuất thân trong 1 gia đình Do Thái truyền thống ở Great Neck, New York, Joel Greenblatt nổi tiếng không chỉ là nhà quản lý quỹ phòng hộ mà còn là nhà văn, giáo viên thỉnh giảng của trường Đại học Colombia. Năm 1985, ông thành lập và điều hành Quỹ Gotham Capital với đối tác của mình- Robert Goldstein. Ngoài ra, ông còn là cựu Chủ tịch HĐQT Tập đoàn Alliant Techsystems và là người sáng lập Tập đoàn đấu giá chứng khoán New York. Ông cũng là Giám đốc tại Công ty Quản lý quỹ Pzena Investment Management..

Joel Greenblatt ví von nhà đầu tư chứng khoán cũng phải giống như con báo: “Tuy con báo là loài vật chạy nhanh nhất thế giới và nhưng chỉ khi nào chắc chắn 100% có thể bắt được mồi, con báo mới tấn công. Nó có thể ẩn náu trong bụi rậm cả tuần liền chỉ để chờ một cơ hội thích hợp. Nhà đầu tư chuyên nghiệp cũng nên như vậy, chỉ khi nào cảm thấy thực sự chắc chắn mới nên giao dịch”.

Sử dụng Magic Formula Investing (công thức đầu tư kỳ diệu)

Thay vì tiến hành phân tích cơ bản, nhà đầu tư có thể liệt kê cổ phiếu để đầu tư bằng công thức kỳ diệu. Đó là đầu tư giá trị ở dạng đơn giản hóa. Công thức của Greenblatt giúp các nhà đầu tư mua được cổ phiếu của công ty tốt với giá rẻ bằng cách tiếp cận chắc chắn, không theo cảm tính. Các nhà đầu tư bán cổ phiếu thua lỗ trước một năm và sử dụng khoản lỗ bù vào khoản lãi để được hưởng ưu đãi về thuế. Ngược lại, họ sẽ giữ lại những cổ phiếu có lợi nhuận để bù đắp tác động của thuế lãi vốn dài hạn. Sử dụng Magic Formula của Joel Greenblatt, họ có thể sàng lọc các công ty để xác định cổ phiếu giá trị.

Nhiều nhà đầu tư tạo ra các danh sách cổ phiếu dựa vào tỷ suất lợi nhuận trên vốn và thu nhập, sau đó thêm các công ty dựa trên các giá trị so sánh thu được từ những dữ liệu trên.

Dưới đây là các bước cần làm để áp Magic Formula trong chiến lược đầu tư

• Bước đầu tiên là quyết định số tiền đầu tư và phân bố số tiền đó giữa các cổ phiếu trong danh mục đầu tư của bạn. Greenblatt đề xuất tạo danh mục đầu tư từ 20 đến 30 cổ phiếu
• Chọn các công ty cho danh mục đầu tư của bạn từ những công ty có vốn hóa lớn
• Tính tỷ suất lợi nhuận của mỗi công ty
• Đánh giá lợi nhuận trên vốn (ROC)
• Xếp hạng các công ty dựa trên lợi tức thu nhập và ROC cao nhất
• Chọn ra mua 2 đến 3 trong 20-30 công ty hàng đầu mỗi năm để tạo danh mục đầu tư. Bạn cần tuân theo chiến lược một cách có hệ thống trong một khoảng thời gian để công thức phát huy tác dụng
• Theo dõi hiệu quả danh mục đầu tư và thường xuyên tái cân bằng bằng cách bán bớt cổ phiếu thua lỗ sau 51 tuần mua và cổ phiếu thắng sau 53 tuần
• Lặp lại quy trình này trong khoảng thời gian từ 5 đến 10 năm để tạo ra lợi nhuận cao hơn thị trường

Khi Greenblatt đề xuất công thức của ông vào những năm 80, một số công ty quản lý quỹ cho biết đã áp dụng công thức này để tạo ra lợi nhuận đáng kể. Greenblatt tuyên bố rằng ông có thể tạo ra lợi nhuận 30% bằng cách sử dụng công thức này.

Tình huống đặc biệt

Joel Greenblatt có một chiến lược đầu tư độc đáo tập trung vào đầu tư giá trị và ‘các tình huống đặc biệt’. Đầu tư giá trị đề cập đến cách tiếp cận mua những cổ phiếu có vẻ được định giá thấp bởi một số hình thức phân tích cơ bản. Mặt khác, các tình huống đặc biệt là các sự kiện kinh doanh bất thường có khả năng ảnh hưởng đến giá trị của công ty, chẳng hạn như chia tách, sáp nhập và tái cơ cấu.

Về bản chất, đầu tư trong các tình huống đặc biệt liên quan đến việc tìm kiếm và tận dụng các cơ hội khi một công ty đang trải qua quá trình chuyển đổi. Lý thuyết cho rằng những sự kiện này thường có thể dẫn đến giá cổ phiếu bị định giá sai vì thị trường phản ứng chậm với những thay đổi hoặc thiếu thông tin kiến ​​thức chuyên môn để đánh giá chính xác tiềm năng thu nhập trong tương lai của công ty. Điều thú vị là thuật ngữ ‘tình huống đặc biệt’ trong bối cảnh này đã được chính Greenblatt phổ biến rộng rãi. Dưới đây là một số ví dụ về các loại tình huống đặc biệt phổ biến:

Spin-off: Khi công ty mẹ quyết định tách một phần hoạt động của mình thành một công ty độc lập mới, nó được gọi là spin-off. Trong những tình huống như vậy, cổ phiếu của công ty mới thường được phân phối cho các cổ đông hiện hữu của công ty mẹ. Các công ty spin-off có thể tạo ra giá trị vì thực thể mới có thể hoạt động độc lập tốt hơn so với khi là một phần của công ty mẹ.

Sáp nhập và Mua lại (M&A): Sáp nhập và mua lại thường tạo ra những tình huống đặc biệt vì chúng có thể thay đổi đáng kể cơ cấu kinh doanh, tài chính và triển vọng thị trường của công ty. Giá cổ phiếu của các công ty liên quan có thể chưa phản ánh ngay tác động tiềm ẩn của thương vụ M&A, tạo ra cơ hội tiềm năng cho các nhà đầu tư.

Phá sản và tái cơ cấu: Các công ty đang gặp khó khăn về tài chính hoặc đang trong quá trình cơ cấu lại các khoản nợ đôi khi có thể mang đến những cơ hội đầu tư hấp dẫn. Tuy nhiên, những tình huống này có rủi ro cao và đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc về luật phá sản cũng như tình hình tài chính của công ty.

Mua lại cổ phiếu hoặc cổ tức đặc biệt: Khi một công ty thông báo mua lại cổ phiếu hoặc cổ tức đặc biệt, nó có thể tác động đến cả giá cổ phiếu và giá trị nội tại của công ty . Việc mua lại cổ phiếu có thể làm tăng giá trị cổ phiếu bằng cách giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành, do đó làm tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Mặt khác, cổ tức đặc biệt thường được coi là dấu hiệu cho thấy tình hình tài chính vững mạnh của công ty, điều này có thể khiến cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư. Vì vậy, những thông báo này có thể tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư.

Kết luận

Joel Greenblatt là minh chứng cho sức mạnh của đầu tư có giá trị. Từ việc đưa ra khái niệm “tình huống đặc biệt” đến tạo ra “Công thức kỳ diệu”, không thể phủ nhận Joel Greenblatt đã để lại dấu ấn không thể phai mờ trong giới tài chính. Thành tích đáng chú ý của ông với Gotham Capital, những cuốn sách sâu sắc và những bài giảng hấp dẫn mang đến sự kết hợp độc đáo giữa lý thuyết và thực hành, khiến ông trở thành huyền thoại trong lĩnh vực đầu tư.